李晓伟:中国股市20年投资智慧

2011-09-16 23:17:18 编辑：mayormag 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

本书通过对中国股市二十年的回顾与总结、细致深入的研究，分析20年中国股市里的得与失，得出适合中国人的股市投资智慧，是一本权威、实用、不可多得的股市智慧指南。

李晓伟：职业投资人，知名财经评论家，玩股堂创始人，曾任私募基金研究员，投资总监等职，现任玩股堂总策划，投资总监。著作《中国股市20年投资智慧》，《中国股市散户生存秘诀》。

一、本书的由来

多年以来，笔者始终在探寻，和西方成熟的市场相比，中国股市有哪些独到之处，有没有规律可循，有没有持续稳定的赢利方法，这是本书所探寻的核心问题。

在中国，散户是个特殊的群体，尽管在数量上占据绝对的优势，但整体处于弱势地位，股市每次的大 起大落，最终受伤的往往总是散户。人们通常将投入股市资金量较小的个人投资者界定为散户，这种以资金量为主要标准的判断方式存在明显的误导。根据笔者的理 解，“散户”二字更多地代表着一种散兵游勇式的操作思想，随性、散漫、盲目、无纪律约束是这种思想的典型表现，和资金多少没有必然关系，哪怕有100亿， 假如整天追涨杀跌，漫无目的地频繁操作，说到底还是散户。这种区别如同军队和平民，军队哪怕只有一名士兵，它还是军队，平民哪怕有十万之众，它还是平民。 军人训练有素，纪律严明，平民随心所欲，如一盘散沙，而这正是散户屡战屡败的根源。

墨西哥著名诗人克塔维奥帕斯有诗句这样写道：“一条沉寂的长街。我在黑暗中行走，跌倒又站起， 我盲目而行，双脚踏上静默的石头和枯叶。”股市这条路，就是这样“一条沉寂的长街”，投资者注定孤独而艰难，但别无选择，只有一往无前，才能通向光明大 道。在此过程中，需要勇气、沉着、耐心和坚毅，这恰恰是散户最缺乏的品质。 　　本书写作自2006年1月开始，至2010年10月结束，前后历经近五年之久，期间正好赶上轰 轰烈烈的股权分置改革和2005～2009年股市的牛熊轮回，可以说，这是中国股市浴火重生和脱胎换骨的年代，能够见证这段峥嵘的岁月，是我们的幸运，同 时还能在历史经验中汲取投资智慧。为智慧而存在，这是本书的唯一由来。

二、中国股市的财富狂歌

中国股市的诞生，注定要演绎无数的财富神话。在股市的这些财富神话中，有些故事在民间广为流 传，最著名的当属投资万科A(000002)的超级散户刘元生。此君1988年买入万科股票，初始投资400万元，如今该部分股权的价值最高时超过20 亿，增值500倍。与此同时，经过20多年的高速增长，万科已成为主营业务收入过400亿、市值过千亿的地产业翘楚。在A股的长河中，有许多像万科这样耀 眼的浪花，它们在为投资者带来丰厚收益的同时，也共同绘成一幅A股市场里的美丽画卷。

30多年的改革开放，使中国GDP总量从世界第十位跃居第二位。相信在不久的将来，中国将超过 美国，成为全球最大的经济体。20年资本市场的发展历程，使A股市场的流通市值从1470亿元到2007年最高时的457799亿元，增长超过300倍。 据中国社科院预测，到2020年，A股总市值将达到80万亿元。金融是现代经济的核心。1997年的亚洲金融危机表明，实体经济如果没有完善而强大的金融 体系为支撑，是多么不堪一击。在中国复兴的路上，必然要建立起透明、高效、公正的证券市场，这不仅是经济发展的需要，而且承载着中华民族的强国梦。未来A 股市场一定会诞生像微软、可口可乐这样的伟大企业，并同时诞生像沃伦巴菲特这样的伟大投资者。可想而知，届时将有多少投资者在股市里成为亿万富翁。

投资A股看重的是中国的未来，中国的未来无疑是光明的，这个拥有五千年文明史的民族，犹如一轮火红的朝阳，正在这960万平方公里的土地上冉冉升起，以罕见的速度，找回那曾经的文明与荣光。历史赐予我们最好的时刻，我们没有理由拒绝。

李晓伟 　　写2011年3月在古城西安

是智慧，也是信仰

李晓伟先生送来刚刚杀青的大作《中国股市20年投资智慧》，请我作序，却之不恭，所以，不揣冒昧，也来说说股市。

全球股市几乎一样，都是一个盛产传奇的地方，各种各样的故事一直以一种形式在演绎。中国股市 20年来，也一直这样演绎着。不同的是，在李晓伟的笔下，娓娓道来的不是一般的传奇，而是条分缕析的经济学思考，点燃的是股市投资的思想火花，不经意之处 常能见到平凡易懂的真知灼见。

我很少帮人作序，原因是自己学识浅陋，难以承认。我读过很多序，大兴作序之风，源于上世纪初中 国的新文化运动，期间杰作甚多，而传至今日，再也难见当初好文。因为书的序，总要能给书进行提纲挈领式的总揽，然后能谈出高人一筹的见解；有的是好友的就 互相吹捧，言辞之肉麻，自己浑然不觉；现今之人，有思想者甚少，再能在序里谈出惊世骇俗的言论更不惊见。所以，我写这篇序言，只有一个想法，那就是谈谈我 对中国股市陋见，以此就教于李晓伟先生和这本书的读者。

投资有智慧，更多的是信仰。在中国股市追涨杀跌的人很多，往往一无所获者甚多，这不是智慧的问题，而是信仰的问题。

对中国股市来讲，投资人的信仰无法建立在大盘上，只能建立在个股上。如同所有的资本市场一样，中国股市的大盘，也是一个不可预测不可琢磨不可左右的一个毫无规则的市场。政府决策层面试图控制股市，但是，一次一次的努力在市场面前彻底溃败。

于是，我们终于看见了一个中国特色的股市。在中国经济增长保持2位数增长的形态下，在中国GDP一举超越日本而成为全球第二时，2010年中国股市的市场表现，在全球倒数第二，只差没有崩溃。

于是，近20家公募基金亏损严重50余家公募基金基本没有盈利；大多数中小投资人没有什么收益，很多血本无归；股市在3289点开盘，年终尾盘报收2808点，一年跌去481点。在这样的单边下跌股市上，要以一种什么样的智慧，才能保证投资收益啊？

我的体会是：

一、价值投资注重趋同性。

市场的价值认同度，被很多机构称作是股市的题材挖掘，许多黑马是这样被挖掘出来的。我们在布局 全年股市投资计划时，最早做的是滨海能源。在元月份开始建仓，当月就有不错的收益；在3月份开始做国电南瑞和康美药业，在6月份开始做中科三环，在8月份 开始做横店东磁和敦煌种业，在这些股票的估值考察分析了市场认同度，题材的亮点决定股票的价值。

滨海能源当时是重组。国电南瑞是智能电网龙头。康美药业刚刚传出三七坐地生财。中科三环和横店东磁当时刚刚介入稀土。

价值投资，远比跟风炒作更稳妥。而价值认同度虽然不好用数量来衡量，而基本评估还是能找出几大特征，再辅佐以技术形态来决定是否值得投资。

二、短线题材注重新闻性。

中国股市采取的是股票T加0，资金T加1。这样，就难免促使许多投资人做短线。2010年一开 年中央政府就开始到处画圈圈，新疆振兴、西藏、成渝特区、海峡西岸等等一个一个地域性的经济振兴计划纷纷推出。到年终时，又是高铁的炒作达到高潮，水利问 题不断被提起，而且，中央1号文件重点规划水利建设。

在这些汗牛充栋的经济新闻题材中，挖掘有价值的股票进行投资，是中国股市一大特色。只要新闻炒作成功的股票，基本上都会得到资金的追捧。

三、持有才不会后悔。

找到好的股票，应该耐心持有。在2010年股市单边下跌481点的背景下，中国股市仍然有 134支股票股价翻番，有的甚至翻了两倍。比方说，横店东磁、中科三环、广晟有色、国阳新能等等，就连一些不起眼的中润投资、st昌河等也翻了两倍。所 以，股市上不缺少投资机会。但是，很多中小投资人，往往拿不住，一有获利立马出逃，结果再来找更好的股票已经很难把握机会。所以，对股票也是一种能够信 仰。

在李晓伟的笔下，这种智慧和信仰，演化成通俗易懂的语言。相信对许多投资人有所启发。

中央电视台财经评论员中国房地产最具影响力的独立评论家牛刀　　2011年2月18日于上海

序言2

有智慧才能投资成功

在人的一生中，投资是个人生活不可或缺的一部分。如果一个人不知道投资，如果一个人不去投资，如果一个人投资没有智慧，那么这个人的人生也会缺少什么，是不完整的。在现实世界中，每一个人都在进行各种投资，只不过，所采取的投资方式不同罢了。

既然投资是人生的重要部分，既然投资是人生的一种生活方式，那么什么样的投资才会有意义？什么的投资才是智慧的投资？如果要进行智慧的投资，那么其投资的智慧又从何来？对这些问题的思考，实际上也是对个人人生的思考。

因为，在现实的生活中，人对现实事物的理解、认知、描述及表达，既可以是用意见，也可能用知 识，还可用智慧。意见就是个人站在其特定的角度或某种思维定势来对不同的事物表达其个人观点；知识则是用语言客观地描述某种事物。智慧则个人能够把其掌握 的知识与个人经验体悟结合起来看待外在世界发生了什么，从中形成洞见。因此，智慧从何而来，并非来自个人意见，也非来自书本知识，更非来自个人经验了解， 而是能够把个人的意见、所掌握的知识及经验而融合在一起形成的体悟。因此，投资智慧只能来自有广博的知识、有丰富的经验并能够有真正体悟的人生。只有这样 的投资才是智慧的投资。

《中国股市20年投资智慧》一书，就是作者根据其知识背景及几十年的投资经验对市场的一种体 悟。尽管这种体悟谈不上是一种纯粹的真正的投资智慧，但是书中却透露出20年来中国股市到底发生了什么，哪些东西是一般性的东西，哪些东西是中国特色，并 从中体悟出个人投资智慧。阅读该书有益于投资者对中国股市的认识，有益于缩短投资者对中国股市体悟的时间。但愿我们的投资者成为一个有智慧的投资，这才是 你投资成功的关键所在。

是为序 　　中国社会科学院金融研究所研究员易宪容